专题：弃牛熊看K型 A股新杠铃结构勾勒配置方向
国投证券
在指数基金扩容带动增量资金流入的大背景下，北证指数正处于从“提质增效”到“规模扩容”的关键阶段，北证50作为核心宽基的配置价值有望不断强化
5月28日，A股市场呈现下探回升走势，创业板指早盘跌幅一度超过1.8%，午后以光模块为代表的AI硬件主线集体攀升，带动创业板指收涨近2%，收盘点位创下历史新高。
截至收盘，上证指数报4098.64点，涨0.12%；深证成指报15861.89点，涨0.80%；创业板指报4125.07点，涨1.96%；科创综指报2174.33点，涨1.76%。沪深两市合计成交29681亿元，较前一日缩量约2700亿元。
光模块概念表现火热
昨日午后，A股光模块板块显著拉升，成为带动股指反弹的重要因素，中际旭创、新易盛、天孚通信三家行业龙头公司股价均创历史新高，中际旭创收盘涨7.79%，公司市值扩张至1.33万亿元。
隔夜美股市场中，光通信相关个股同样表现火热。当地时间周三盘后，美股迈威尔科技发布2027财年第一季度财报（截至2026年5月2日），营收同比增长28%，达到24.2亿美元，超出市场预期的24.1亿美元。迈威尔科技聚焦AI ASIC芯片与光互连技术，公司今年股价上涨134%，近期同样屡创历史新高。
山西证券本周发布中际旭创个股研报称，全球AI算力正处于以推理时长扩展为主导、多智能体系统并行接力催化的阶段。光模块是“token工厂”的重要组成部分，而800G向1.6T升级、供应链紧张共同驱动产品ASP（平均售价）提升。
山西证券维持对中际旭创“买入-A”评级，认为该公司凭借在全球AI光模块的核心卡位和独特的交付优势，盈利能力将继续体现，给出2026年全年368.96亿元的净利润预测，同比盈利增速达到241.7%。
电子元器件板块持续升温
AI主线热度近期持续扩散，相关的电子元器件个股持续升温，MLCC（多层片式陶瓷电容器）概念涨势突出。昨日，MLCC行业龙头风华高科再度涨停，近一个月来（4月28日至今）累计涨幅达到109%，完成翻倍，今年以来涨近200%。其他MLCC概念股也同步走强，商络电子涨逾19%，昀冢科技、宏明电子等涨逾10%。
MLCC是AI浪潮中不可或缺的核心被动元件。资料显示，MLCC在电路系统中发挥的核心功能是耦合、去耦、平滑、滤波。根据TrendForce数据，英伟达VR200 NVL72服务器将使用约60万个MLCC，比现有GB300平台高出30%以上。
根据中信证券研究团队测算，2026年全球服务器MLCC出货量约为1000亿颗（约占当前MLCC市场整体出货量的2%），至2030年有望持续扩容至超过4000亿颗，年均复合增长率约40%。考虑到服务器用MLCC的性能要求相较普通MLCC产品有较显著提升，服务器用MLCC平均单价可能是普通领域MLCC单价的3至5倍或更高。
中信证券提到，当前日韩厂商主导全球MLCC市场，行业龙头村田（Murata）占当前全球MLCC市场份额约40%、汽车MLCC份额约50%。近年来中国厂商积极推动产品客户导入及产能扩张，看好本土厂商受益MLCC产业周期上行，初期有望享受AI红利，实现份额提升。中长期若行业涨价持续性超预期，本土厂商也有望跟进涨价，并顺势加速推进AI服务器、车规级等高规格产品的国产突破与起量。
北证50的配置价值有望不断强化
昨日，北交所个股午后表现活跃。北证50指数收盘大涨2.55%，50只成分股有45只飘红，天马新材、硅烷科技、诺思兰德涨逾10%。其他北交所个股中，惠丰钻石收获30%幅度涨停，恒太照明上涨25.13%。
今年以来，北证50指数整体表现弱于沪深市场主要指数。西部证券研报分析认为：短期来看，北交所市场面临流动性被新股赚钱效应分流及资金向大盘股转移的双重压力；但中期来看，随着监管层面以更大力度推进北交所深化改革及公募基金申购限制逐步放开，若增量资金能够持续进场配置北证50成分股，市场有望逐步企稳回升。
西部证券认为，北交所结构性机会仍将聚焦于具备核心技术壁垒、盈利拐点明确的专精特新企业，重点关注人形机器人产业链、半导体设备与材料、商业航天等符合新质生产力发展方向的细分领域。
国投证券研报表示，在指数基金扩容带动增量资金流入的大背景下，北证指数正处于从“提质增效”到“规模扩容”的关键阶段，北证50作为核心宽基的配置价值有望不断强化。建议关注三条主线：一是业绩稳健，估值位于合理区间且业务方向聚焦高景气行业的次新股标的；二是北证50及北证专精特新指数中占比较大、基本面稳健、具备估值性价比的企业；三是具备核心技术壁垒和业绩确定性的标的。
（文章来源：上海证券报）
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